文/樂居財經(jīng)徐酒眠

原始股東減持套現(xiàn)的戲碼，還在新大正（002968.SZ）持續(xù)上演。

(相關資料圖)

中秋節(jié)前夕，9月8日，新大正刊發(fā)了《關于部分高級管理人員及特定股東減持股份進展公告》。據(jù)此，共有4名持股股東計劃通過大宗交易或集中競價交易方式，在2022年8月16日至2023年2月12日期間，減持數(shù)量不超過103.92萬股，即不超過當時公司總股本的0.4536%。

減持期才過去22天，4位股東本次計劃減持的股票數(shù)量均已減持過半。8月16日至9月6日，4名持股股東合計減持股份約53.308萬股，約占公司總股本的0.2327%。

事實上，這4大股東計劃減持合計不到1%的股份量，放在整個公司中幾乎可以忽略。不過，這4個人的身份卻不一般。他們是新大正的“元老級”人物，新大正在深交所敲鐘上市，他們既是推動者，也是上市造富的受益者。

根據(jù)公告，本輪減持的4名股東分別是新大正的高級管理人員王萍、柯賢陽、何小梅，以及何小梅的配偶、特定股東陸榮強。其中，王萍、柯賢陽、何小梅，三位高級管理人員在新大正的供職至少都在23年及以上，目前的職位均是副總裁。

年限最長的柯賢陽，至少已在新大正及關聯(lián)公司前身工作27年。1995年至1998年，柯賢陽就先后擔任重慶天正物業(yè)管理有限公司保安員、管理員、班長、主管、部長助理、部長、部門經(jīng)理。

25次競價交易

根據(jù)證券之星對市場公開信息、上市公司公告及交易所披露數(shù)據(jù)的整理，截至目前，王萍、柯賢陽、何小梅已合計減持股份約57.058萬股，占公司總股本的0.2492%，合計已套現(xiàn)約1282.03萬元。

有意思的是，他們的減持均是通過競價交易，24天內(nèi)減持了25次，每筆減持股份數(shù)量從500股到10萬股不等。

以這三位高管的持股數(shù)量，完全可以走大宗交易一次性完成減持的目標，為什么會選擇競價交易這種費時、耗精力的方式？有業(yè)內(nèi)人士提出疑問，“以打碎敲破的方式減持，緊盯盤面，可以在選擇在股價相對高的階段拋售，可以實現(xiàn)利益最大化。”

根據(jù)公告，本輪減持計劃中，王萍、柯賢陽、何小梅擬減持股份數(shù)量分別為不超過35萬股、30萬股、35萬股，陸榮強擬減持不超過3.92萬股。

截至目前，王萍已減持19.84萬股股份，減持均價23.37元/股，合計套現(xiàn)約461.57萬元；柯賢陽已減持15.7萬股股份，減持均價23.37元/股，合計套現(xiàn)約367.38萬元；何小梅已減持19.49萬股股份，減持均價23.30元/股，合計套現(xiàn)約453.08萬元。

在8月16日至9月9日期內(nèi)，新大正的最高收盤價約為23.51元/股，最低收盤價約為22.05元/股。以此來看，王萍、柯賢陽、何小梅的減持均價都是期內(nèi)的股價較高點。

三位高管已臨近退休，采取這種費時費力的方式減持，有業(yè)內(nèi)人士猜測，一方面或為了照顧二級市場情緒，另一方面或是發(fā)泄對外聘高管團隊的不滿。

過去兩年多，新大正在招商積余先后挖來了劉文波、高文田、徐杏東、陳傳宇，以及古希印五名高管出任總裁或副總裁。

狂攬招商積余舊將，新大正給出了十足的誠意。除了高位與高薪，還拋出了誘人的股權激勵。

根據(jù)新大正2022年中期財報披露，除了徐杏東、古希印手中沒有持股之外，劉文波、高文田、陳傳宇三人，在報告期末的持股數(shù)分別為98萬股、32.9萬股、11.2萬股。

持續(xù)“舍股套現(xiàn)”

事實上，這并不是王萍、柯賢陽、何小梅，首次減持新大正股份。

2019年12月，新大正完成上市后，王萍、柯賢陽、何小梅，分別持有新大正的股份數(shù)量為73.2萬股、70萬股、55萬股；限售股份數(shù)量分別為109.8萬股、105萬股、82.5萬股。何小梅的配偶陸榮強，持有新大正7.5萬限售股份。

限售期滿兩個多月后，2021年2月10日，新大正披露了一份部分高級管理人員及特定股東減持股份的公告。除了王萍、柯賢陽、何小梅、陸榮強外，還有新大正的助理總裁況川也在計劃減持名單中。

彼時，他們5人共持有新大正股份342.30萬股，占公司總股本比例3.19%。以“因個人資金需要”為由，他們計劃通過集中競價方式，在2021年3月10日至2021年9月9日期間，合計減持不超過70.80萬股。

此次減持期間，新大正完成2020年年度權益分派，以資本公積金向全體股東每10股轉增5股，王萍等五人原減持計劃中擬減持股份數(shù)量均有調整。

最終減持期滿，王萍等5人在此次計劃中合計減持了新大正43.725萬股股份，占彼時總股本的0.2686%，合計套現(xiàn)約2111.63萬元。

事實上，自2020年12月4日首次公開發(fā)行前已發(fā)行股份限售期滿，新大正的股東減持公告就沒有停過。

過去近兩年的時間里，特定股東羅渝陵是減持的主力軍。新大正首次公開發(fā)行股份后，羅渝陵持有新大正300萬股股份，占其總股本的比例為4.19%，是新大正的第四大股東。

限售股正式解禁當日，羅渝陵的減持計劃便張貼了出來。過去不到兩年的時間里，羅渝陵三度減持，累計減持股份約123.25萬股，合計套現(xiàn)約3769.57萬元。

17.2%毛利率創(chuàng)新低

一邊積極推進股權激勵計劃，而另一邊是羅渝陵等原始股東，以“個人資金需求”為由持續(xù)的“舍股套現(xiàn)”。

但事實上，新大正上市以來每年都不吝分紅派息。根據(jù)公告，其2019-2021三年的股東分紅政策分別是，每10股轉4股派6.2元、每10股轉5股派5.5元、每10股轉4股派5元。

股東們每年都能以持股獲得分紅，何況王萍、柯賢陽、何小梅作為高管每年還有薪酬。2021年，他們?nèi)坏男匠攴謩e為68.80萬元、68.28萬元、66.89萬元。

每年的分紅與薪酬加持下，新大正的原始股東們還在“以個人資金需求”不停減持套現(xiàn)。對此，有分析表示，“這很大可能是因為不看好新大正的未來發(fā)展前景，或者股東之間產(chǎn)生了間隙，才會有這出‘堅持不懈’的減持大戲。”

作為獨立第三方物企，新大正訂立“走出重慶，實現(xiàn)全國化布局”的戰(zhàn)略目標，通過收并購與招投標，目前在管面積已突破1億平方米。

在管面積穩(wěn)增，收入節(jié)節(jié)攀升，發(fā)展一派欣欣向榮。不過，潛在其中的隱憂也不容忽視。

一方面，誠如新大正在中期業(yè)績報中坦言，“重慶以外區(qū)域項目及新進項目數(shù)量和規(guī)模大幅增長，相應拓展支撐投入和新進項目前期投入增加，使得毛利率階段性承壓。”

財報顯示，截至2022年6月30日，新大正新進項目的毛利率為12.23%，相較于成熟項目的18.47%，低了6.24個百分點。與此同時，重慶以外區(qū)域的毛利率為15.10%，較重慶區(qū)域20.03%的毛利率水平，也相差了4.93個百分點。

新進項目與成熟項目的毛利率剪刀差，疊加重慶以外區(qū)域與重慶區(qū)域的毛利率剪刀差，新大正的整體毛利率水平不斷下滑。

時間線拉長，2019年-2021年，過去三年的每一個年中期，新大正的整體毛利率分別為21.3%、21.5%、19.3%。而2022年中期，17.2%的毛利率水平，創(chuàng)下了歷史新低。

而據(jù)樂居財經(jīng)《物業(yè)K線》統(tǒng)計，目前刊發(fā)2022年中期業(yè)績報的58家上市物企的毛利率均值約為27.7%，新大正與之相差約10.5個百分點。

關鍵詞： 減持股份 特定股東 個百分點